上证50处于2013年以来长期趋势低点

今天二月二，龙抬头，要是在老家，今天要吃糖豆子。哎，已经好多年没吃过了。

在这个有着战火和疫情的时代，祝大家健康、幸福、好好的活着，活的好好的。

前几天，《慢投资》提到，最近几十年每次俄罗斯对外战争，都是油价高点。主要是因为油价大涨后，俄罗斯才有钱对外动兵。

但是战争开始后，往往油价下跌，现在俄乌战争后，油价大涨，其实更多受预期影响，因为欧美目前没有停止购买俄罗斯石油。

大伙都是明白人，你看老美喊得那么凶，但是从不宣布停止俄罗斯石油进口。反而是德国援助乌克兰军火后，俄罗斯才做出报复措施。

这次油价和天然气都已经创下多年来的新高，这里肯定是罕见的油价高点，甚至是历史性大顶。

高点能维持多久，我们都不知道。完全看俄乌冲突进程，所以尽量小心点，毕竟双方冲突不是我们能控制的。

如果这场战争持续太久，欧美停止采购俄罗斯石油，那么对整个世界经济会是灾难。

第一次石油危机开始于1973年10月第四次中东战争的爆发。期间世界原油均价将近翻了四倍，美国GDP不变价同比从5.60%降为-0.50%。

制造业总产值增长率从1972、1973年10%以上的高增长滑落至1974、1975年的4.21%和5.23%。日本经济遭到更为严重的冲击。

油价上行期间较为受益的油气、基本材料等板块，相对抗跌的电信、科技板块，以及高油价给化工替代工艺和新能源等替代能源带来的产业机会。

今天指数继续下跌。主要是昨天提到的，投资者担心新能源汽车产量下滑，导致整个产业链估计大跌。宁王的价格已经接近前期底部了。

去年机构预测，今年的锂产量，完全能够供应市场的需求，但是锂价格就是不停地上涨。机构认为，锂价高，主要是炒作，不排除有些企业囤积锂。

但是现在锂价都摸到50万了，生产成本仅仅三四万，都这么高的个价格，还有企业在继续囤积？

锂价已经彻底看不懂了，去年年初预计涨到18万，当时感觉不可思议。

有消息称，电池生产厂家也开始联合，一旦超过50万一吨就放弃采购。但是这种联合能否做到不好说。

相比老美的市盈率，A股处在底部区间。上证50指数处于2013年以来长期趋势的低点。

上证50指数最近三次大级别调整，分别为2015年股灾，2018年去杠杆和现在。前两次调整10~11个月，目前调整了13个月，处于长期趋势的低点，时间与空间看，都在性价比比较高的位置。

上证50指数距离下轨空间有限。极端情况下，假设2022年上证50指数的PE水平回到2018年底，即比较悲观的时点，按照Wind一致预期2022年净利润估算，50指数下行空间大致在9%上下，剔除第一权重白酒股以后，空间仅为3%左右。也就是向下风险已经很极小了。

上证50全收益指数处于月线超跌区域。从历史数据看，当上证50全收益指数处于月线超跌区域时，未来三年年化收益率将平均处于15%~20%区间。

相比去年，今年地产救市政策较多。但是今年以来的房地产放松的城市，目前郑州除外，主要集中在三四线城市。

中国房地产市场的压力，也主要集中在三四线城市。根据克尔瑞研究的数据，百城广义库存一半以上积压在三四线城市。

但是三四线城市的放松政策即使放松，可能影响也有限，三四线城市主要针对农村人口进城。

目前看，农村虽然存在大量的人口，但是主要是70后、60后和50后，这些年龄的人，已经不可能移居城市了。

当前三四线地区的房地产市场接近需求塌方。以农历为准，2月1-27日30城商品房成交面积较21年同期下滑38.8%，较19年下滑20.5%；其中一线城市较21年下滑24.2%，二线城市较21年下滑38.7%，三线城市较21年下滑54.6%，较19年下滑53.7%。

考虑到30城的样本多为一二线城市，广大三四线城市的压力料将更大。

只有一二线城市放松限购，房地产可能才会起色。

今天周五就写到这里，祝各位周末愉快！

（上述言论仅是个人观点，不构成投资建议）